در حالی که پاکستان برای تنظیم مقررات ارزهای مجازی و ایجاد یک سازمان تنظیم مقررات داراییهای مجازی (مشابه امارات) آماده میشود، ظهور و محبوبیت فزاینده استیبلکوینهای دلاری (Stablecoins) نگرانیهای جدی را برای حاکمیت پولی این کشور به وجود آورده است.
خطر اصلی: دلارزدایی از طریق استیبلکوینها
تهدید برای سیاست پولی: کارشناسان حوزه مالی تأکید میکنند که اصلیترین ریسک در پذیرش استیبلکوینها در پاکستان، موضوع دلارزدایی (Dollarisation) و تأثیر بالقوه آن بر سیاستهای پولی بانک مرکزی است.
پوشش ریسک نوسان روپیه: علاقه به استیبلکوینها به دلیل قابلیت آنها برای حفظ ارزش در برابر نوسانات روپیه محلی افزایش یافته است. به گفته حمزه خان از بایننس، استیبلکوینها به طور فزایندهای به عنوان ابزاری برای ارسال حوالهها و تراکنشهای روزمره (P2P) استفاده میشوند.
مناسب برای حوالجات: با توجه به اینکه حوالههای شخصی ۹.۴ درصد از تولید ناخالص داخلی پاکستان را تشکیل میدهند، استیبلکوینها “تناسب محصول با بازار” عالی برای حوالجات دارند.
راهکار بانک مرکزی: روپیه دیجیتال (CBDC)
در مواجهه با این تهدید، یک سوال مهم مطرح میشود: آیا ارز دیجیتال ملی بانک مرکزی (CBDC یا همان “روپیه دیجیتال”) میتواند در برابر جایگزینی ارز محلی توسط “دلارهای دیجیتال” مقاومت کند؟
برخی کارشناسان معتقدند که بانک مرکزی میتواند این ریسک را مدیریت کند. فیصل آفتاب از Zayn VC میگوید که فعالیت استیبلکوینها “در نهایت از طریق RAAST (سوییچ مرکزی بانک دولتی) و ریلهای روپیه دیجیتال کانالیزه خواهد شد.” به این ترتیب، بانک مرکزی این استیبلکوینها را به عنوان ذخیره نگه داشته و به روپیه دیجیتال تبدیل میکند.
با این حال، افزایش دسترسی به “دلارهای دیجیتال” از طریق استیبلکوینها، سلطه دلار را در تراکنشهای P2P افزایش داده و اقتدار بانک مرکزی برای مدیریت تورم و نقدینگی را تضعیف میکند.
سرمایهگذاریهای مجاز و کنترل بر ارز خارجی
یک بنیانگذار باتجربه فناوری اظهار داشت که اگر دولت استیبلکوینها را به درستی تنظیم کند، میتواند منجر به جریان عظیم سرمایه ورودی خالص (Net New Inflows) به کشور شود، زیرا این دلارها از خارج میآیند.
وی افزود: «هر پلتفرمی که به مردم دسترسی به دلارهای دیجیتال میدهد، باید از کنترلهای ارز خارجی پیروی کند.»
بانک دولتی پاکستان (SBP) ضمن تأیید کار اکتشافی بر روی CBDC، اعلام کرد که در حال تعامل با ارائهدهندگان راهحل برای فاز اثبات مفهوم است تا فناوریها و مدلهای عملیاتی را بهتر درک کند.
آیا فکر میکنید پاکستان باید قوانین سختگیرانهای برای محدود کردن استفاده از استیبلکوینها وضع کند یا با راهاندازی روپیه دیجیتال، با آنها رقابت کند؟
